万达策略预期双降！重磅报告拉警报！瑞银上调黄金目标价至3200美元

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　　当地时间3月17日消息，因贸易紧张局势且通胀压力预计将加大，经济合作与发展组织（经合组织）下调今明两年全球经济增长预期，同时将美国2025年增长预测从2.4%下调至2.2%，将美国2026年增长预测从2.1%下调至1.6%。

　　美国总统特朗普表示，他将于4月2日征收对等关税，并对一些特定行业征收关税。同一天，美国财政部长贝森特说，他“无法保证”美国经济不会在特朗普任期内出现衰退。贝森特表示，政府正在制定“强有力的政策”，经济可能会有一些“调整”。

　　此前，特朗普政府频繁宣布并调整对墨西哥、加拿大等贸易伙伴的关税政策，引发对美国经济衰退的担忧，导致美国股市三大股指近期大幅下挫。在短短三周时间里，美股“科技七巨头”市值蒸发近2.7万亿美元。

　　另外，因贸易风险居高不下，知名投行瑞银本周一上调黄金目标价至3200美元，高于该行之前预测的3000美元。

　　经合组织下调全球及美国经济增长预期万达策略

　　当地时间3月17日，经济合作与发展组织（经合组织）发布中期经济展望报告，将2025年全球经济增长预测从3.3%下调至3.1%，并将2026年的增长预测从3.3%下调至3%，分别较去年12月预测值下调0.2和0.3个百分点。

　　经合组织表示，美国总统特朗普激进的贸易政策使全球突然走上了增长放缓、通胀上升的道路，如果紧张局势升级，情况可能会显著恶化。该机构下调了对大多数大型经济体的展望，原因是壁垒限制商贸活动、不确定性激增阻碍企业投资和消费者支出。

　　经合组织将美国2025年增长预测从2.4%下调至2.2%，将2026年增长预测从2.1%下调至1.6%。经合组织还将今年英国经济增长预测下调了0.3个百分点至1.4%，并将2026年的预测下调了0.1个百分点至1.2%。经合组织将欧元区2025年经济增长预测从1.3%下调至1%，2026年增长预测从1.5下调至1.2%。

　　此次下调幅度最大的是与美国贸易往来最频繁、出口壁垒明显较高的两个经济体：经合组织将墨西哥经济今明两年预计将分别收缩1.3%和0.6%，此前预测是增长1.2%和2.8%；经合组织将加拿大2025年和2026年的经济增长预测下调至0.7%、0.7%，而此前预测均为2%。

　　经合组织的上述分析考虑了中美之间已经采取的措施，以及美国对钢铁和铝进口征收25%的广泛关税。这也是基于对加拿大和墨西哥商品征税增加25个百分点以及这些国家进行同等报复的假设。

　　上述预测没有考虑到特朗普提出的任何其他威胁，包括全球对等关税的承诺，或上周对欧盟葡萄酒征收200%关税的提议。

　　经合组织的一项说明性模拟显示，双边关税永久提高10个百分点，到第三年，全球产出可能会下降约0.3%。它表示，美国将受到“重大打击”，产出将下降0.7%。

　　在这种情况下，通货膨胀也会加剧万达策略，促使各国央行收紧政策，并引发金融市场的“破坏性重新定价”。经合组织表示，这种风险和不确定性的加剧意味着货币官员必须对工资和价格压力保持警惕。

　　就在经合组织下调全球经济增长预期的前一天，美国总统特朗普在空军一号上表示，他无意对钢铝关税设置豁免，并宣布从4月2日起征收对等关税和行业特定关税。特朗普说：“他们（其他国家）对我们征税，我们也对他们征税。除此（对等关税）之外，我们也会对汽车、钢铁和铝材等进口产品征收额外关税。”他补充称，在某些情况下，会对进口到美国的外国商品，同时征收这两种关税。

　　自今年1月重返白宫以来，特朗普推出一系列激进的贸易政策，使美国与盟友之间的贸易关系陷入紧张。特朗普称：“4月2日对我们国家来说是一个解放的日子。我们正在收回一些被非常愚蠢的总统们送出去的财富，因为他们根本不知道自己在做什么。”

　　美国财长：“无法保证”不会有经济衰退

　　上周，美国股市出现回调，标准普尔500指数从2月中旬的峰值暴跌10%。特朗普承认，由于他试图从根本上重新调整全球贸易，该国面临“过渡期”，但他否认了经济衰退的威胁，并淡化了市场动荡。

　　美国财政部长贝森特最新接受媒体采访时说，他“无法保证”美国经济不会在特朗普任期内出现衰退。

　　被问及他能否保证美国总统特朗普执政期间美国经济不会衰退时，贝森特回答：“没有什么是可以保证的。”贝森特表示，政府正在制定“强有力的政策”，经济可能会有一些“调整”。

　　特朗普政府频繁宣布并调整对墨西哥、加拿大等贸易伙伴的关税政策，导致纽约股市三大股指近期大幅下挫，投资者信心显著下滑，引发对美国经济衰退的担忧。贝森特驳斥了对近期股市下跌的担忧，称市场调整是“健康的”。“我们会有一个过渡，（但是）我们不会发生（金融）危机。”

　　不过，华尔街正在提高美国经济陷入衰退的可能性，一些经济学家认为这种可能性为50%。摩根大通首席经济学家Bruce Kasman上周三表示，他现在认为经济衰退的风险约为40%，高于年初的约30%。但他补充说，如果美国总统特朗普计划实施的对等关税（定于4月2日生效）真正生效，经济衰退的可能性将升至50%或以上。卡斯曼说：“如果我们继续沿着这条更具破坏性、对企业不友好的政策道路走下去，我认为经济衰退的风险将会上升。”

　　穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi将美国经济衰退的可能性从年初的15%提高到35%。但他上周三告诉媒体，如果特朗普坚持他的关税计划，并持续几个月以上，这将足以推动经济陷入衰退。就目前而言，他希望谈判能够导致关税回落，这使他的预测保持在50%以下。“但我对这一点并没有信心，随着时间的推移，情况会越来越糟，”赞迪说。“当然，所有这些不确定性正在造成损害。”

　　美国前财政部长拉里·萨默斯警告说，经济衰退的可能性约为50%，原因是特朗普的关税、移民打击和大规模联邦裁员，这些因素共同导致消费者和企业支出计划大幅减少。拉里·萨默斯上周二告诉媒体，当经济预测开始朝着某个方向修正时，往往会形成势头，而所有的修正都趋向于增长放缓。萨默斯补充说：“我认为我们面临着一个真正的不确定性问题。我认为这将很难解决。我们正在考虑相对于几乎可以肯定预测的增长放缓，以及严重的接近50%的衰退前景。”

　　瑞银上调黄金目标价至3200美元

　　瑞银成为最新一家上调金价展望的机构，理由是全球贸易战旷日持久的可能性升高，这种情况将继续推动投资者抢购避险资产黄金。

　　本周一，Wayne Gordon和Giovanni Staunovo等瑞银分析师在报告中称，随着贸易冲突持续，黄金在不确定时期作为价值储存工具的角色日益凸显，未来四个季度金价将达到每盎司3200美元，高于该行之前预测的3000美元。

　　瑞银称，美国总统特朗普计划在4月2日实施的对等关税和针对特定行业的额外关税是迫在眉睫的风险事件，可能会刺激整个市场的持续避险需求。上周五金价有史以来首次突破关键心理关口3000美元，它还将受益于美国经济前景的恶化。随着对衰退的担忧加剧，交易员现在预计美联储将进一步降息。“换句话说，我们正看到从‘特朗普看跌期权’转向‘美联储看跌期权’，”分析师们表示。“我们仍然认为从长期分散投资的角度来看，在美元平衡投资组合中把约5%配置给黄金是最佳选择。”

　　最近几周，不少大行上调了黄金的目标价。上周，麦格理集团分析师指出，黄金不断增长的避险吸引力可能推动其在第三季度飙升至每盎司3500美元的历史新高。法国巴黎银行也上调了展望，预测黄金均价将远高于3000美元。有“新债王”之称的Gundlach近日也重申了对黄金的看好，并预测金价有望冲至4000美元，他认为目前金融体系似乎正处于动荡之中，全球央行增持黄金的大趋势不会变。

　　瑞银分析师指出万达策略，流入黄金交易所交易基金（ETF）的资金增加也开始成为现实，并补充说对这些投资工具的持续需求仍是金价进一步走高的一个关键条件。他们表示，央行的强劲需求也将继续提供“至关重要的”结构性支撑，并指出有信号表明购买量“可能再次接近近几年的水平——每年约1000吨”。

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