祥盛期权商品日报（6月5日）：焦煤涨势趋缓氧化铝、尿素跌近3%

　　新华财经北京6月5日电 6月5日国内商品整体涨跌不大，焦煤、沪锡涨超1%；氧化铝、尿素跌超2%祥盛期权，原木跌超1%。其余品种涨跌幅均在1%以内。

　　截至5日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1345.85点，较前一交易日下跌1.37点，跌幅0.1%；中证商品期货指数收报1863.53点，较前一交易日下跌1.9点，跌幅0.1%。

　　焦煤涨势趋缓,沪锡高位盘整

　　在供应端消息刺激下，焦煤昨日带领黑色系大幅反弹，但随着扰动消息没有得到证实，盘面自高位回落，陷入震荡运行态势，今日焦煤主力合约收涨1.68%。蒙古方面出口增税的消息目前被证伪，国内矿端减产目前也近停留在传言层面，因此市场情绪降温，盘面陷入多空博弈，现货端也并无跟涨迹象，今日邢台、唐山等地部分钢厂还对焦炭开启了新三轮提降。展望后市，由于焦煤自身供应过剩，因此供应端需要持续减量才能扭转当前偏弱的基本面，因此在供应端没有强干扰的情况下，预计焦煤反弹难以持续祥盛期权，短期内或随市场情绪波动运行，但中长期看来看，广州期货表示，铁水产量在各种需求走弱和粗钢调控政策下大概率走平或小幅下降，因此年内供大于求的格局依旧延续。目前来说依旧是收基差的行情，见底反转言之尚早，盘面一旦上涨后升水现货，产业套保对盘面会形成较大压力。

　　沪锡在大幅上涨后于今日陷入盘整，主力合约收涨1.47%。缅甸佤邦锡矿恢复生产的步伐较为缓慢，因此市场担忧供应难以在短时间有显著增加。但现货方面，据上海金属网消息，目前总体消费面增长依旧受限，经过此前低位补库之后，现货交投逐步减缓，观望增多，同时随着传统消费淡季来临，成交活跃度料将进一步下降。整体来看，铜冠金源期货表示，市场消化供应端的叙事，消息面平淡，消费端表现偏弱，高价负反馈及下游消化库存影响或逐步显现。预计短期锡价震荡偏强，上方关注均线附近压力。

　　5日上海黄金、白银期货窄幅波动。隔夜经济数据疲软，市场对美国经济放缓甚至衰退的担忧加剧。美国5月ADP就业人数增加3.7万人，为自2023年3月以来的最低水平，远低于预期的11.4万人，前值为6.2万人。这一急剧下滑的数据直接反映出雇主对新增员工需求的显著减弱。与此同时，美国5月ISM服务业PMI指数49.9，大幅不及预期的52，这是服务业PMI指数近一年来首次陷入萎缩。价格指数加快上升，反映出高关税在整个经济中产生的连锁反应。降息预期有所升温，市场押注美联储今年将降息两次。美元指数、美债收益率携手走低，黄金震荡走高。

　　氧化铝盘中跳水,与尿素双双跌近3%

　　氧化铝期货盘中跳水，尾盘跌近3%。据南华期货分析，几内亚Axis矿区目前仍未有复产消息，港口库存维持发运但集港逐步受限，政府尚未启动正式谈判，考虑到几内亚9月将开始大选，短期（1-3 个月）维持停产概率较高，长期停采风险存疑。利润空间恢复促进了停产企业复产，对未来供应过剩的担忧逐渐成为市场交易的重心。总的来说，支撑氧化铝价格的核心因素为现货偏紧以及持续去库状态，但由于目前停产企业复产，按目前速度推算，去库已接近尾声，叠加今日部分地区现货成交价涨势开始放缓，氧化铝承压运行。

　　尿素期货增仓下挫近3%祥盛期权，刷新今年1月份以来新低。银河期货分析称，尿素企业经过5 月中上旬去库之后，再次累库至98万吨附近，整体库存变化较大。前期，相关部门组织氮肥协会及流通协会和尿素生产企业开会，讨论尿素出口相关事宜，具体细节已经公布，出口窗口期5-9 月份完成报检，10 月15 日前完成出口报关，具体额度在200 万吨附近。当前国内供应量较大，华北地区正值小麦收割季节，下游基层订单尚可，部分地区复合肥企业提负，整体需求平稳，贸易商谨慎操作，尿素企业再次进入累库阶段，尿素出厂报价跌至1800 元／吨关口，但下游需求整体依旧偏弱，复合肥厂开始陆续停车，板厂开工率较低，氮肥协会发布尿素出厂最高限价，主流交割区域出厂价限制在1950元／吨，高于5月份最高限价，但当前尿素生产成本偏低，且产量较大，市场对后市偏悲观，短期内依旧偏弱为主。

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